商业世界

从历史上看，S指数在6、7、8三个月都在走高。5月24日(周五)，S指数收盘走高，连续第五周上涨。作为美国股市的晴雨表，该指数今年迄今已经上涨了11%，在此过程中创下了20多个历史新高。但历史表明，这种势头将持续到6月、7月和8月的夏季月份。投资者应该知道的是，S指数在过去10年里上涨了234%，年复合增长率为12.8%。在此期间，该指数在一年中的11个月中普遍产生了正回报，唯一的例外是9月份，如图表所示。S指数在历史上一直在6月、7月和8月走高。如图表所示，在过去10年中，S指数在6月份的平均回报率为1%，随后的7月和8月的平均回报率分别为3.1%和0.3%。简而言之，历史表明，美国股市可能会在夏季的几个月上涨。当然，过去的表现并不能保证未来的业绩，因此投资者永远不应该在任何一个月份对S指数做出假设。相反，投资者应该关注长期回报，因为如果以几十年来衡量，股市的可预测性更强。沃伦·巴菲特在1993年致股东的信中曾对此发表评论：“短期而言，市场是一台投票机--反映出选民登记测试只需要金钱，而不是智力或情绪稳定--但从长远来看，市场是一台称重机。”换句话说，股票在短期内可能是非理性的，但基本面良好的企业在长期内肯定会表现良好。归根结底，S指数是涨是跌，取决于影响企业财务业绩的宏观经济基本面。股市目前面临着顽固的通胀和高利率的挑战，这可能会拖累经济增长，导致企业盈利低于预期。一些华尔街分析师警告称，股市正走向回调，这种可能性尤其麻烦，因为S指数的估值已经相对较高。根据FactSet Research的数据，该股目前的预期市盈率为20.5倍，高于17.8倍的10年平均市盈率。如果未来几个季度的收益增长速度慢于预期，且华尔街对此寄予厚望，那么上证综指可能会大幅下挫。5月24日，上周五，S指数收盘走高，连续第五周上涨。作为美国股市的晴雨表，该指数今年迄今已经上涨了11%，在此过程中创下了20多个历史新高。但历史表明，这种势头将持续到夏季的6、7、8三个月。投资者应该知道的是：S指数在过去10年里历史上一直在6、7、8三个月走高，S 500指数以12.8%的年复合增长率上涨了234%。在此期间，该指数在一年中的11个月中普遍产生了正回报，唯一的例外是9月份，如图表所示。

指S指数在过去十年中每个月的平均价格回报(不包括股息)。

如图所示，S指数在过去十年的6月份平均回报率为1%，其次是7月和8月的平均回报率分别为3.1%和0.3%。简而言之，历史表明，美国股市可能会在夏季的几个月内上涨。当然，过去的表现并不能保证未来的业绩，所以投资者永远不应该在任何一个给定的月份对S指数做出假设。相反，投资者应该把重点放在长期回报上，因为股市以几十年来衡量更容易预测。沃伦·巴菲特在1993年致股东的信中对此发表了评论：“短期而言，市场是一台投票机--反映了选民登记测试，只需要钱，而不需要智力或情绪稳定--但从长远来看，市场是一台投票机。”Market是一台称重机。换句话说，股票在短期内可能是非理性的，但基本面良好的企业在长期内肯定会表现良好。一些华尔街分析师警告称，股市最终将走向回调。S指数是涨是跌，取决于影响企业财务业绩的宏观经济基本面。中国股市目前正受到居高不下的通胀和高利率的挑战，这可能拖累经济增长，并导致企业盈利逊于预期。这种可能性尤其麻烦，因为S指数的估值已经相对较高。根据FactSet Research的数据，该股目前的预期市盈率为20.5倍，高于17.8倍的10年平均市盈率。如果未来几个季度的收益增长速度慢于预期，而华尔街又抱有很高的期望，那么该指数可能会大幅下跌。

分析师认为，2024年S 500指数成份股公司的收益将增长11.4%，高于2023年的0.5%。他们还预计，2025年的收益增长将加速至14.2%。如果实际业绩不佳，考虑到估值已经很高，股市可能会大幅下跌。并不令人意外的是，某些华尔街分析师认为股市即将出现回调。S指数目前报5,304点，但Evercore和摩根士丹利将该指数的年终目标分别定为4,750点和4,500点。这些估计分别意味着下降10%和15%。最悲观的是摩根大通，分析师将S指数的年终目标价定为4,200点。这意味着下跌21%，这将使指数处于熊市。我给投资者的建议有两个。首先，希望在夏季的几个月里(以及今年剩下的几个月)取得积极的结果，但要做好缩水的准备。将股票购买限制在估值合理的特殊公司总是有道理的，但在当前的市场环境下，遵循这一规则尤其重要。第二，不要考虑任何缩水，而要着眼于长期回报。无论未来几个月发生什么，请记住，S指数过去十年的年回报率为12.8%，未来十年也有可能出现类似的结果(或许更低几个百分点)。无论未来几个月发生什么，请记住，过去十年，S标准普尔500指数的年回报率为12.8%，未来十年可能会出现类似的结果(可能会低几个百分点)。分析师们预计，2024年S标准普尔500指数成份股公司的利润将增长11.4%，高于2023年的0.5%。他们还预计，2025年的收益增长将加速至14.2%。如果实际业绩不佳，考虑到估值已经很高，股市可能会大幅下跌。毫不奇怪，某些华尔街分析师认为股市即将回调。