商业世界

这家中国电动汽车制造商可能还有发展空间。2018年9月，当中国电动汽车制造商蔚来汽车(Nio)上市时，这似乎是投资特斯拉(Tesla)的一个有趣选择。NIO发展迅速，并在竞争中脱颖而出，因为它使用的是可更换电池，可以在整个电池站网络中迅速更换，而不是传统的充电器。在公开亮相之前，NIO在2016年推出高端EP9超级跑车，吸引了很多人的目光。这款车从未大规模生产过，但在第二年推出第一款商用车之前，它为Nio的品牌带来了大量的轰动效应。如今，NIO生产各种各样的电动轿车和SUV。NIO以每股美国存托股票6.28美元的价格上市，其股价在2021年2月9日飙升至62.84美元的历史新高，当时Meme股价上涨。在鼎盛时期，NIO的企业价值达到了910亿美元，是2021年收入的16倍。但今天，NIO的股价约为5美元，企业价值不到100亿美元。NIO的增长速度有多快？由于发货速度放缓，NIO的股票耗尽，竞争对手挤压了它的利润率，它遭受了巨额亏损。不断上升的利率，以及美国和中国之间不断升温的紧张关系，使得该公司股票的吸引力进一步下降。但从长期来看，到2050年，NIO能否反弹并变得比特斯拉更有价值？从2019年到2023年，NIO的交货量以67%的复合年增长率增长。然而，在过去的两年里，它的增长明显减速。，数据来源：NIO。这种放缓是由于供应链限制、中国经济低迷以及整个电动汽车市场的激烈竞争造成的。持续不断的价格战使NIO的汽车利润率从2021年的20.1%降至2023年的9.5%。NIO面临着什么挑战？但从好的方面来看，NIO在2023年下半年加快了交付速度，其汽车利润率连续三个季度扩大。该公司月度交货量的同比增长在3、4月份也有所加快。这些数字表明，在度过周期性低谷后，NIO的业务正在逐渐企稳。当中国电动汽车制造商NIO在2018年9月上市时，它似乎是投资特斯拉的一个有趣的选择。NIO发展迅速，并在竞争中脱颖而出，因为它使用的是可更换电池，这种电池可以在其整个电池站网络中迅速更换，而不是传统的充电器。在公开亮相之前，NIO在2016年推出了高端EP9超级跑车，吸引了很多目光。这款车从未大规模生产过，但在第二年推出第一款商用车之前，它为Nio的品牌带来了大量的轰动效应。如今，NIO生产各种各样的电动轿车和SUV。图片来源：NIO。NIO以每股美国存托股票6.28美元的价格上市，其股价在2021年2月9日飙升至创纪录的62.84美元，当时Meme股价上涨。在鼎盛时期，NIO的企业价值达到了910亿美元，是2021年收入的16倍。但如今，NIO的股价约为5美元，企业价值不到100亿美元。由于发货速度放缓，竞争对手挤压了NIO的利润率，NIO的股票耗尽，公司蒙受了巨额亏损。不断上升的利率，以及美国和中国之间不断升温的紧张关系，使得该公司股票的吸引力进一步下降。但从长远来看，到2050年，NIO能否反弹，变得比特斯拉更有价值？从2019年到2023年，NIO的交货量以67%的复合年增长率增长。然而，在过去的两年里，它的增长明显减速。2019

2020

2020

2021

2022

2023

20,565

43,728

91,429

122,486

160,038

增长

81%

113%

109%

34%

31%

数据来源：nio。持续不断的价格战将其汽车利润率从2021年的20.1%大幅削减至2023年的9.5%。但从好的方面来看，NIO的交付速度在2023年下半年加快，其汽车利润率连续三个季度扩大。该公司月度交货量的同比增长在3、4月份也有所加快。这些数字表明，NIO的业务正在逐渐企稳，因为它已经度过了周期性低谷。从2019年到2023年，NIO的收入以63%的复合年增长率增长。展望未来，分析师预计，从2023年到2026年，该公司的收入将以26%的较温和的复合年增长率增长。然而，这种增长在一定程度上取决于NIO在中国之外的扩张能力，但这些努力可能会因为海外对中国电动汽车的更严格监管而受挫。NIO一直在逐步向欧洲扩张，但欧盟委员会(European Commission)去年10月对中国电动汽车展开了调查，据报道，欧盟正在考虑对这些汽车征收更高的关税。美国最近还将对中国电动汽车的关税提高了三倍，达到100%。中国表示，NIO的汽车利润率可能会受到宏观不利因素和持续不断的价格战的限制，而特斯拉过去一年的降价加剧了价格战。随着NIO推出新车并扩大其资本密集型电池更换站网络，该公司还可能难以缩小运营亏损。分析师预计，就目前而言，NIO将在2026年前缩小运营亏损，但它仍将严重无利可图。该公司高达3.4的债务股本比率也可能使其很难筹集到新的资金，只要利率保持在高位。但它的价值会比特斯拉更高吗？NIO可以与2017年的特斯拉相提并论，当时它全年只交付了103,091辆汽车。但从2017年到2023年，特斯拉的交货量以61%的复合年均增长率增长至181万辆。它的收入以42%的复合年增长率增长。分析师对NIO的预测显示，它的增长速度将比特斯拉慢得多。早在2017年，特斯拉就受益于其在电动汽车领域的先发优势、慷慨的税收减免和政府补贴，以及更健康的宏观环境。今天，NIO面临着更饱和的市场、更高关税的威胁和更严峻的宏观经济逆风。但让我们假设NIO的增长稳定下来，继续扩张，规模经济开始发挥作用。如果该公司能够将其营收从2023年到2050年提高到15%的可观的复合年增长率，其收入将从78亿美元增加到约3500亿美元。如果当时特斯拉的市盈率达到合理的3倍，其企业价值将超过1万亿美元。这将高于特斯拉目前5550亿美元的企业价值。然而，随着全球电动汽车市场的扩张，特斯拉可能会继续增长，到本世纪中叶，它的价值可能仍将远远超过NIO。因此，就目前而言，直接将NIO与特斯拉相提并论是徒劳的。但从长远来看，如果这家规模较小的中国电动汽车制造商--目前的市场份额仅为今年销量的1倍--齐心协力，NIO可能会带来比特斯拉更大的收益。可以把NIO比作2017年的特斯拉，当时它全年只交付了103,091辆汽车。但从2017年到2023年，特斯拉的交货量以61%的复合年均增长率增长至181万辆。它的收入以42%的复合年增长率增长，但让我们假设NIO的增长稳定下来，它继续扩张，规模经济开始发挥作用。如果该公司能够将其营收从2023年到2050年提高到15%的可观的复合年增长率，其收入将从78亿美元增加到约3500亿美元。如果到那时，NIO的市盈率达到合理的3倍，其企业价值将超过1万亿美元。从2019年到2023年，NIO的收入以63%的复合年增长率增长。展望未来，分析师预计其收入将以更温和的复合年增长率增长26%，低于 2023年至2026年。然而，部分增长取决于蔚来向中国以外地区扩张的能力，但这些努力可能会因海外对中国电动汽车更严格的监管而受阻。Nio一直在逐步向欧洲扩张，但欧盟委员会去年10月对中国电动汽车展开调查，据报道正在考虑对这些汽车征收更高的关税。美国最近还将对中国电动汽车的关税提高了四倍，达到100%。分析师对Nio的估计表明，它的增长速度将远低于特斯拉。早在2017年，特斯拉就受益于其在电动汽车领域的先发优势、慷慨的税收减免和政府补贴以及更健康的宏观环境。如今，Nio面临着更加饱和的市场、更高关税的威胁以及更严峻的宏观经济阻力