商业世界

在1股换10股之前，英伟达成为美国历史上第三家超过这一基准的公司。周三，英伟达成为第三家市值突破3万亿美元大关的美国上市公司，成为头条新闻。2022年1月，苹果率先实现了这一显著壮举，微软紧随其后，于2024年1月实现了这一壮举。越来越多的投资者一致认为，NVIDIA将不可避免地在不久的将来从微软手中夺走市值桂冠。让我们来看看是什么推动NVIDIA的股价达到如此令人眼花缭乱的高度，以及投资者对这家芯片制造商未来的期望。近年来，随着人工智能(AI)引发的兴趣像野火一样蔓延，NVIDIA一直如火如荼。然而，回顾过去很重要，因为就在不久前，投资者的情绪还明显不利于英伟达。想想看：在2021年11月至2022年10月期间，面对宏观经济逆风，NVIDIA的股价下跌了66%以上。游戏玩家将就着用旧的显卡，企业对升级他们的数据中心没有兴趣。芯片制造商一跃成为明星，或者说老话是这样说的。2023年初，产生式AI的出现引发了技术范式的转变，投资者很快意识到，NVIDIA的数据中心芯片是AI革命的核心。简而言之，产生式AI是AI的一个新分支，可以创造原创内容，它不同于以往的任何东西。这些AI模特可以写诗，可以为新歌和音乐制作时尚，甚至可以创作数字绘画和其他图像。这些系统的新颖能力很快引起了技术专家的注意，他们意识到，这些系统可以被配置为起草电子邮件、生成演示文稿、创建图表和图表，甚至编写和调试代码。这些能力可以提高工人的生产率，从而节省企业的时间和金钱--竞赛已经开始。NVIDIA成功的秘诀是其图形处理器(GPU)中内置的并行处理能力。最简单地说，并行处理需要大量的计算任务，并将它们分解成更小、更小的部分，从而使原本繁重的任务变得短暂。该公司已经改变了这项技术的用途，以推进早期版本的人工智能，因此当生成式人工智能来电时，NVIDIA已经准备好了。然而，这些拥有数万亿可变比特训练数据的人工智能模型--称为参数--仍然需要数千个GPU才能完成任务。例如，为了训练OpenAI的GPT-4，需要超过2.5万个NVIDIA顶级的A100 AI处理器才能完成这项任务。现在考虑到，这些A100芯片中的每一个仅训练一个人工智能模型的成本约为1万美元，约合2.5亿美元。乘以全球所有希望从人工智能行动中分一杯羹的云基础设施提供商、数据中心和企业级企业，机会的规模就显而易见。作为一项长期的成功记录，NVIDIA不会有今天的首席执行官黄延森的远见。人工智能现在像病毒一样流行，但2013年的情况并非如此。当时，这位神秘莫测的首席执行长选择了英伟达，并将公司的未来押注于这项尚未得到验证的技术。周三，英伟达的股票成为头条新闻，成为第三家市值突破3万亿美元大关的美国上市公司。2022年1月，苹果率先实现了这一显著壮举，微软紧随其后，于2024年1月实现了这一壮举。越来越多的投资者一致认为，在不久的将来，NVIDIA将不可避免地从微软手中夺走市值桂冠。让我们看看是什么推动NVIDIA的股价达到如此令人眼花缭乱的高度，以及投资者对这家芯片制造商未来的期望。NVIDIA GB200 Grace Blackwell超级芯片。图片来源：NVIDIA。随着人工智能(AI)引发的兴趣如野火般蔓延，英伟达(NVIDIA)近年来火了起来。然而，回顾过去很重要，因为就在不久前，斯托尔的情绪已经明显地转向了对英伟达的反对。想想看：在2021年11月至2022年10月期间，面对宏观经济逆风，NVIDIA的股价下跌了66%以上。游戏玩家将就着用旧的显卡，企业对升级他们的数据中心没有兴趣。

“这也会过去的，”老话是这么说的。2023年初，产生式AI的出现引发了技术范式的转变，投资者很快意识到NVIDIA的数据中心芯片是AI革命的核心。简而言之，产生式AI是AI的一个新分支，可以创造原创内容，它不同于以往的任何东西。这些AI模特可以写诗，可以为新歌和音乐制作时尚，甚至可以创作数字绘画和其他图像。这些系统的新颖能力很快引起了技术专家的注意，他们意识到，这些系统可以被配置为起草电子邮件、生成演示文稿、创建图表和图表，甚至编写和调试代码。这些能力可以提高工人的生产率，从而节省企业的时间和金钱--竞赛已经开始。NVIDIA成功的秘诀是其图形处理器(GPU)中内置的并行处理能力。最简单地说，并行处理需要大量的计算任务，并将它们分解成更小、更小的部分，从而使原本繁重的任务变得短暂。该公司已经改变了这项技术的用途，以推进早期版本的人工智能，因此NVIDIA在生成式人工智能来访时已经做好了准备。然而，这些带有数万亿可变比特训练数据的人工智能模型--称为参数--仍然需要数千个GPU来完成任务。例如，为了训练OpenAI的GPT-4，需要超过2.5万个NVIDIA顶级的A100 AI处理器才能完成这项任务。现在考虑到，这些A100芯片中的每一个仅训练一个人工智能模型的成本约为1万美元，约合2.5亿美元。乘以全球所有希望从人工智能行动中分一杯羹的云基础设施提供商、数据中心和企业级企业，机会的规模就显而易见。如果没有首席执行官简森·黄的远见，NVIDIA就不会有持久的成功记录。人工智能现在像病毒一样流行，但2013年的情况并非如此，当时这位神秘的首席执行官选择了Nvidia，并押注公司的未来接受这项尚未得到验证的技术。相信人工智能是未来的黄采用了并行处理，最初在视频游戏中呈现逼真的图像，并将其释放出来，以应对人工智能的严酷要求。正如他们所说，剩下的都是历史了。在产生式人工智能成为舞会上的美女之前，

Nvidia已经有了很长的成功历史，但现在人工智能正在买单。在过去十年中，英伟达的营收增长了2260%，净利润飙升了11530%。这推动其股价上涨了27,900%，许多人认为最好的还没有到来。

数据由YCharts

NVIDIA的飞速上涨即将让位于10比1的股票拆分，计划在周五股市收盘后进行。美国银行分析师贾里德·伍达德汇编的研究显示，拆分股票的公司在拆分后的第二年往往平均上涨25%，而S指数的涨幅为12%。这很可能是因为同样的运营和财务优势推动了股价的上涨，导致了股票拆分。在截至4月28日的2025财年第一季度，NVIDIA的收入同比增长262%，达到创纪录的260亿美元，每股收益飙升629%，达到5.98美元。包括人工智能处理器在内的数据中心部门推动业绩走高，在人工智能芯片需求加速的推动下，226亿美元的收入跃升了427%。近几个月来，投资者开始质疑斯塔伊家族NG的人工智能的力量，一些人采取了“观望”的方式，但由此产生的教训可能代价高昂。根据彭博情报的数据，对生产性人工智能市场规模的较为保守的估计之一是，到2032年将达到1.3万亿美元。方舟投资首席执行官凯西·伍德则乐观得多，她表示，到2030年，潜在市场总额将达到13万亿美元。现实可能介于两者之间，但事实是，我们根本不知道人工智能市场最终会有多大。我们所知道的是。大型科技公司财力最雄厚的公司正争先恐后地开发一款可与NVIDIA的黄金标准图形处理器相抗衡的产品。迄今为止，英伟达的黄金标准图形处理器取得的成功有限。此外，NVIDIA继续在研发(R&D)上投入巨资，以保持其AI处理器处于领先地位。去年，这一数字接近87亿美元，占其总收入的14%。英伟达有十多年的领先优势和持续的巨额研发支出，它的竞争对手将很难“蚕食”英伟达的领导地位。尽管如此，竞争正在到来，但市场的规模表明，赢家可能不止一个。同样重要的是，需要注意的是，3万亿美元的市值基准完全是随意的。投资者最好是密切关注NVIDIA的运营和财务业绩--这些业绩一直非常出色--以洞察该公司未来的前景。近年来，NVIDIA股价的上涨将其估值推到了让许多投资者感到不安的水平。该股目前的市盈率为72倍，市盈率为38倍，许多人认为这一数字令人震惊。然而，这没有考虑到NVIDIA在前四个季度的三位数增长，这一轨迹预计将延续到本季度。然而，NVIDIA的市盈率低于1，这是衡量一只被低估股票的标准。

熊会辩称，竞争威胁是真实存在的，股价昂贵，人工智能的未来是未知的。话虽如此，NVIDIA是对人工智能代表的意外之财进行索赔的最可靠方式。在我的书中，这让英伟达的股票值得买入。YCharts的数据

显示，英伟达的最新业绩描绘了一幅令人信服的图景。在截至4月28日的2025财年第一季度，NVIDIA的收入同比增长262%，达到创纪录的260亿美元，每股收益飙升629%，达到5.98美元。由于对人工智能芯片需求的加速，数据中心业务(包括人工智能处理器)的营收跃升了427%，达到226亿美元。黄认为人工智能是未来的发展方向，他采用了并行处理技术，这种技术最初是在视频游戏中呈现逼真的图像，并将其释放出来以应对人工智能的苛刻要求。而剩下的，正如他们所说，已经成为历史.，NVIDIA的迅速崛起即将让位于1：10的股票拆分，计划在周五收盘后进行.美国银行分析师贾里德·伍达德汇编的研究显示，拆分股票的公司在拆分后的第二年往往平均上涨25%，而S指数的涨幅为12%。这很可能是因为同样的运营和财务优势推动了股价的上涨，导致了股票拆分。