商业世界

有电池上游企业的IPO倒在了周期面前。

1月18日，深交所网站披露，由于赣州吉锐新能源科技股份有限公司（下称“吉锐科技”）和保荐机构民生证券申请撤单，宣告吉锐科技冲击创业板IPO失败。

对于撤单的原因，吉锐科技相关人士对信风（ID：TradeWind01）表示，由于当下新能源市场（不再高景气度），此次选择撤单系公司“战略计划”，可能以后环境好一点会再重启IPO。

吉锐科技主营业务为废旧锂电池正极材料回收利用及锂电池材料的研发、生产、销售与加工服务，主要产品包括电池级碳酸锂、磷酸铁等，其中电池级碳酸锂销售业务占总营收比例超八成。

吉锐科技通过与国轩高科（002074.SZ）、厦钨新能（688778.SH）等供应商合作，对废旧锂电池材料进行回收利用然后再卖给下游锂电池产业链的相关企业。

目前国内动力电池回收利用行业以湿法回收工艺为主。

根据 GGII 数据，2022年中国废旧电池粉湿法处理量前五的企业分别为邦普循环、赣州龙凯、金晟新能、赣锋循环和吉锐科技，市场份额分别为28%、8%、6%、5%和5%。

不过由于最终仍要靠将电池级碳酸锂产品销售才得以确认收入，因此吉锐科技的业绩随碳酸锂价格波动明显，具有明显周期性。

在2023年，碳酸锂价格大“跳水”。2023年上半年，电池级碳酸锂的市场价由2023年1月3日的51万元/吨最低下滑至2023年4月25日的17.65 万元/吨。

这也导致吉锐科技同期录得增收不增利的业绩表现。

同期，吉锐科技营收同比大幅增长193.36%至8.57亿元，但扣非净利同比减少9.57%至5688万元。

吉锐科技将利润下滑归因于锂、钴、镍主要金属价格下滑导致毛利率下滑，并计提了存货跌价损失，以及固定资产规模扩大导致折旧费用相应增加

据吉锐科技测算，以2022年电池级碳酸锂销售均价43.03万元/吨为基准，碳酸锂价格分别下跌10%、30%和50%时，其净利润将分别下降4360万、7453万和1.06亿元。

Wind数据显示，截至2024年1月18日，电池级碳酸锂价格已跌至9.66元/吨，相较2022年的43.03元/吨已下跌78%，这不仅意味着碳酸锂价格承受着周期之苦，也意味着吉锐科技的盈利表现将相当承压。

在深交所的第一轮问询中，就要求吉锐科技结合锂价、在手订单、行业扩产计划和市场竞争等情况，说明业务成长性。

吉锐科技认为下游锂电池市场空间大且持续增长，带动其业绩实现高增，2020年至2022年，吉锐科技的主营业务收入复合增长率达到599.48%。

吉锐科技同时认为，截至2023年上半年，其在手订单金额达到5.26亿元，为其业绩高增提供保障。在2023年，吉锐科技开拓了新客户比亚迪（002594.SZ），其认为新客户对碳酸锂需求较大，为其销售规模持续扩大提供保障。

不过在更早前的2015年9月，比亚迪就与格林美（002340.SZ）建立了合作，而比亚迪旗下的弗迪电池就有电池回收业务，最终能分给吉锐科技多少还未可知。

截至目前，吉锐科技的控股股东、实控人司马忠志直接持有24.61%的股份，通过担任赣州锐展、赣州锐科执行事务合伙人间接控制16.88%的股份，合计控制发行人41.49%股份的表决权。

冲击创业板IPO，吉锐科技意在募资11亿元，其中10亿元用于年处理30万吨锂电池循环综合利用项目；1亿元用于锂离子电池材料循环制造研发技术项目。