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“私募魔女”李蓓又出了情况！

她发起管理的一只成立两年的私募产品，日前净值滑坡至预警线，不得不按约发布警示公告。

此前，类似的净值滑坡，在权益类私募的圈子内不算少见。但对投资资产范围更加广泛、对冲选择极多的宏观策略知名机构而言，则并不常见。

李蓓的产品表现刷新了外界对这个策略潜在风险的“观感”。

这个过程究竟是啥原因？

又是否还会持续？

李蓓产品“预警”

2024年开年，代销渠道就流传出半夏投资相关产品净值触及预警线的公告(下图)。

据公告，一只名为半夏永泰宏观2号的产品，截至2024年1月8日，基金最新净值为0.8455净值，低于合同约定的预警线0.85。

基于此，半夏投资按照合同的相关约定进行风险预警操作，并提示投资者产品的相关风险。

近两年前“成立”

私募排排网显示，半夏永泰宏观2号成立于2022年2月，距今运作接近两年时间。

从产品净值曲线看，该产品在2022年募集成立后，一度有所盈利，但在2023年内出现持续的波浪式的往下调整，这个调整最终在2024年开年，触及预警线。

进一步观测可以发现，该产品净值表现不佳的时点，自2023年一季度起开始出现，近一年跌幅超过大盘股指数。

未必设清仓线

值得注意的是，除了预警线，部分私募产品还设置有清仓线。后者指净值触及该价格时，私募管理人就要无条件清仓，并将剩余的投资款返还客户。

但半夏的上述产品是否设置强制的清仓线，外界并不知道。

从行业观察，私募产品是否会设置上述两条净值线，也因私募机构而异。

这一方面与基金代销渠道的要求有关，另一面亦与私募机构自身的风控安排有关。

业内一家千亿规模的股票私募，2021年2月初发行的产品，最新净值触及0.57元（截至2024年1月15日）。

但由于这家机构并不设置任何清仓线，所以，后续强制调仓的压力没有那么大。

“净值玩漂”后如何应对？

当产品净值跌破0.5元，外界感觉，似乎后续“回本”的压力会比较大。

但也不乏大牌机构敢于让这种情况发生。

某中字头券商旗下资管的一只专户，就是后者。

据私募排排网，这只名为“沪深港星火2号”产品，成立于2021年1月，截至2024年1月16日净值为0.4565。

复盘发现：这只产品自成立三年以来，净值曲线就持续下跌，最大回撤值可谓一路创新高。

换个角度看，当产品遇到预警线时，客户其实也面临“两难选择”。

一方面，当场清仓固然可以让已经折损的净值中止亏损，但也相应的降低了回本的可能性。

另一方面，坚持持有固然可以保留一丝希望，但也需要管理人的操作更加和未来的市场趋势有所呼应。

这都不是容易的选择。