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美联储青睐的指标显示通胀降温——美国核心PCE物价指数12月同比增长超预期放缓至2.9%，创2021年3月以来增速新低。同时，受薪资强劲增长推动，12月调整后实际个人消费者支出（PCE）连续两个月环比增长0.7%，创近一年来最大连月增幅。

评论称，有关美联储是否很快降息的争论依然存在；软着陆迹象增加，现在的预期仍然是何时降息，而不是会否降息，相比数据，未来更关键的是联储内部的讨论；通胀形势好转让美联储有余地今年降息，但联储官员此前就对宣告抗通胀大功告成态度谨慎，称希望看到持续的通胀降温迹象再行动，因此联储现阶段可能观望；而且，中东局势引发的航运干扰可能造成1月商品通胀回升。

PCE数据公布后，交易员预计的美联储3月降息概率保持在50%左右。美国国债价格下跌，收益率加速上行，基准十年期美债收益率抹平日内降幅，一度靠近上周五所创的一个多月高位；美元指数跌幅扩大，刷新日低，继续跌离周二所创的六周来高位，但保住了2024年开年以来每周累涨的势头。

本周十年期美债收益率小幅攀升，而对利率敏感的两年期美债收益率回落。全周市场的美联储年内降息预期总体回落，3月降息的预期概率从一周前的85%降至45%左右，全年预计降息幅度从一周前的165个基点降至133个基点。

周五美股低开，大盘受累于芯片巨头财报预警。一季度营收指引远逊预期的英特尔跳空低开逾10%，两年多来罕见如此重挫。本财季指引低于预期的科磊也大幅回落。两家人工智能（AI）芯片巨头英伟达和AMD双双跌落连日所创的收盘纪录高位。芯片股指数周五回吐连创历史新高的本周前三日累计涨幅，跌至一周来低位，全周转跌。

能源为首的多数板块支持大盘走高，全年指引向好的美国运通带头推动道指反弹，但苹果等部分超高市值的科技股转跌，施压大盘，标普和纳指盘中未能成功反弹。特斯拉走出公布财报后周四重挫所创的八个月低位，摩根大通警告股价可能进一步大跌后，盘中一度转跌。本周主要美股指集体累涨。发布财报的龙头股震荡：尽管周五反弹，特斯拉全周仍两位数大跌，即便周五回落，欧洲最高市值芯片股ASML也累涨超10%，财报公布后持续走高的奈飞涨近20%。

汇市方面，尽管美元周五走软，日元仍继续回落，但因日本央行会后周三大反弹，一个月来首度未单周累跌。离岸人民币周五继续跌离周三所创的逾两周高位，创开年以来最佳周表现，全周和中概股指一样总体上涨。比特币周五加速反弹，盘中曾涨超2000美元、冲向4.2万美元关口，全周得以小幅反弹，但还远离两周前比特币现货ETF上市首日所创的两年高位。

大宗商品中，黄金在美国PCE公布后涨幅扩大，刷新日高，后持续回落转跌，投资者的注意力转移到下周美联储议息会议上。评论称，因为联储降息可能没有市场预期的快，所以金市目前盘整，但今年会降息的主题将继续支持金价上行。本周黄金在美元走强的压力下继续累跌，而伦铜等基本金属得到中国降准等刺激提振需求前景，全周高涨。

周五，贸易巨头托克的油轮航经红海时被胡塞武装的导弹击中，被媒体称为迄今为止该武装对油轮发动的最重大袭击。国际原油有惊无险盘中转涨，继续收创11月末以来新高，本周表现更胜基本金属一筹，布油创巴以冲突爆发后首周以来最大周涨幅，美油创沙特和俄罗斯延长减少供油的8月最后一周以来最佳表现。除了中国的政策利好，原油本周继续得到中东局势激发的供应担忧支持，还有新的上行动力：美国GDP向好、美国上周EIA原油库存超预期下降以及产油量下降。

标普纳指终结五连涨 道指连创历史新高 英特尔创逾两年最大跌幅 财报周特斯拉跌超10%、奈飞涨18%

三大美国股指集体低开，早盘表现不一。低开逾40点的道琼斯工业平均指数盘初即转涨，早盘涨幅扩大到100点以上，曾涨近170点、涨超0.4%，午盘曾两度小幅转跌。标普500指数早盘转涨后曾涨近0.3%，午盘又转跌。纳斯达克综合指数早盘曾跌超0.4%，开盘一个多小时后也转涨，午盘之初转跌后再未能转涨，刷新日低时跌0.5%。

最终，三大指数只有道指收涨，涨幅60.3点、或0.16%，报38109.43点，连续两日收创历史新高。连续五个交易日创收盘历史新高的标普收跌0.07%，报4890.97点。连续五日刷新2022年1月4日以来收盘高位的纳指收跌0.36%，报15455.36点，和标普都终结五日连涨。

科技股为重的纳斯达克100指数收跌0.55%，衡量纳斯达克100指数中科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌1.09%，均在连续六个交易日创收盘历史新高后回落，本周NDXTMC累涨1.9%。价值股为主的小盘股指罗素2000收涨0.12%，在连跌两日后反弹。

本周主要美股指齐累涨，标普累涨1.06%，纳指涨0.94%，纳斯达克100涨0.62%，道指涨0.65%，均连涨三周，连跌四周的罗素2000反弹，累涨1.75%。

道指成份股中。英特尔周五领跌，其他下跌的成分股跌不到2%，收涨的成分股中，美国运通涨超7%领跑，耐克和联合健康涨约2%，波音涨近2%。标普500各大板块周五共有四个未收涨，芯片股所在的IT跌近1.1%，房产跌近0.4%，工业跌逾0.1%，材料微跌、几乎收平。

本周只有三个板块累跌，特斯拉所在的非必需消费品跌1.4%表现最差，房产和医疗分别跌约0.5%和0.2%；累涨的八个板块中，能源累涨5.1%领涨，奈飞和谷歌所在的通信服务涨4.5%，金融涨1.9%，其他板块涨不足1%。

龙头科技股多数上涨。四季度业绩逊色后大跌12%的特斯拉有所反弹，盘初曾涨近2.3%，后回落，午盘曾转跌，收涨0.3%，暂别周四连跌两日刷新的2023年5月19日以来收盘低位，在发布财报的本周，累计跌超13.6%。

FAANMG六大科技股中，Facebook母公司Meta早盘转涨后保住涨势，收涨0.2%，连续四日创收盘历史新高；谷歌母公司Alphabet勉强收涨不足0.1%，连续三日创收盘历史新高；奈飞早盘转涨，收涨1.5%，财报公布以来连续三日上涨，继续刷新两年来高位；微软和苹果均在早盘转涨后又转跌，连续三日创收盘历史新高的微软收跌0.2%，苹果收跌0.9%，连跌三日、一再跌离12月19日以来收盘高位；亚马逊全天保持涨势，收涨近0.9%，连续四日刷新2022年4月以来收盘高位。

本周这六大科技股齐涨，财报公布后周三大涨超10%的奈飞累涨18%，Alphabet涨近4%，Meta涨约2.8%，亚马逊涨2.4%，微软涨1.3%，苹果涨近0.5%，涨幅垫底。

芯片股总体跑输大盘。费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX分别收跌2.9%和2.7%，在五连涨后连跌两日、继续跌离连续四日刷新的收盘历史高位，刷新1月18日以来低位，本周分别累跌近0.8%和0.6%。个股中盘初AMD曾跌3.4%、英伟达曾跌1.7%，早盘尾盘时曾短线转涨，最终分别收跌1.7%和近1%，跌落各自连续两日和连续六日所创的收盘历史高位，本周分别累涨1.7%和2.6%，涨幅均远不及上周，上周分别涨约18.9%和4.2%；公布财报的英特尔开盘即跌近11%，早盘曾跌12.5%，收跌11.9%，创2021年10月以来最大跌幅；公布财报的科磊早盘曾跌超7%，收跌6.6%；尽管第二财季亏损低于预期、第三财季指引优于预期，西部数据仍收跌3.5%。

AI概念股多数下跌。超微电脑（SMCI）早盘转涨后涨不到1%，午盘又转跌，收跌0.3%，跌落连续五日所创的收盘历史高位，收盘时C3.ai（AI）跌0.2%，Palantir（PLTR）跌0.7%，SoundHound.ai（SOUN）、Adobe（ADBE）跌超1%，而BigBear.ai（BBAI）涨近0.3%。

热门中概股总体连续两日回落。纳斯达克金龙中国指数（HXC）盘初跌超1%，收跌近0.5%，继续跌离周三刷新的1月12日以来收盘高位，本周累涨约3.9%。中概ETF KWEB和CQQQ分别收跌约1%和1.8%。三家造车新势力涨跌各异，收盘时，盘初转涨的蔚来汽车涨超1%，而小鹏汽车跌约0.9%，理想汽车跌0.4%。其他个股中，到收盘，公布财报后两日大涨的新东方跌超1%，但本周累涨逾11%，拼多多跌近2%，网易、腾讯粉单跌超1%，百度和B站跌约0.9%，京东跌0.3%，而早盘转涨的阿里巴巴涨0.2%。

银行股指数齐涨。整体银行业指标KBW银行指数（BKX）收涨0.2%，连涨三日，两日刷新1月9日以来高位，本周累涨2.4%；周四回落的地区银行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收涨0.7%，接近周一所创的1月2日以来高位，本周涨近1.5%，周四回落的地区银行股ETF SPDR标普地区银行ETF（KRE）收涨近0.4%，接近周三刷新的1月2日以来高位，本周涨近2.2%。

公布财报的个股中，四季度业绩逊于预期但年度指引优于预期的美国运通（AXP）早盘曾涨近9%，收涨7.1%；第三财季盈利、营收高于预期且上调全年指引的管理咨询公司Booz Allen Hamilton（BAH）收涨13.6%；四季度EPS盈利低于预期但营收高于预期的电信巨头T-Mobile（TMUS）盘初转涨，早盘曾涨近2%，午盘转跌，收跌近0.3%；尽管季度业绩优于预期，Visa（V）仍收跌1.7%。

欧股方面，泛欧股指连涨三日，在LVMH等蓝筹股业绩向好的支持下加速上涨。继创两个月最大涨幅的周三之后，欧洲斯托克600指数再度一日涨超1%，刷新2022年1月17日以来收盘高位。主要欧洲国家股指齐涨，全球最大奢侈品集团LVMH和高端烈酒巨头人头马君度共同助推法股涨超2%，在欧洲各国中领涨。

各板块中，奢侈品巨头所在的个人与家庭用品收涨近5.3%，得益于四季度销售意外回暖的LVMH大涨12.8%，创2020年3月以来最大涨幅；食品和饮料板块涨近2.5%，主要源于三季度销售额降幅略低于预期的人头马君度猛涨15.2%，带动其对手保乐力加和帝亚吉欧分别涨7.9% 和5.1%；而科技逆市跌0.8%，成分股荷兰光刻机巨头ASML收跌1.8%，自周三发布财报以来首跌，但因周三一日涨近10%，全周累涨近16.2%。

因周三和周五均大涨，本周斯托克600指数自11月3日以来首次一周涨超3%，轻松抹平上周回落的跌幅。本周各国股指齐涨，领涨的法股累涨超3%，和德股均抹平上周回落的跌幅，连跌三周的英股、连跌两周的也西股、上周止步两周连涨的意股也都反弹

各板块中，尽管周五回落，科技仍凭借前几日走高而累涨8%，个人与家庭用品在周五大涨后累涨超7%，上周跌4.5%跌幅居前的基础资源涨超4%。

两年期德债收益率一周降超10个基点 PCE公布后 十年期美债收益率转升 一度靠近逾五周高位，

欧洲国债价格涨跌不一，英债收益率继续震荡回落，欧元区收益率盘中总体低开高走。到债市尾盘，英国10年期基准国债收益率收报3.96%，日内降约2个基点；2年期英债收益率收报4.32%，日内降约2个基点；基准10年期德国国债收益率收报2.30%，日内升约1个基点，还未逼近周三转降前升破2.37%刷新的逾七周高位；2年期德债收益率收报2.62%，日内升约2个基点，仍远离周二刷新的12月1日以来盘中高位。

本周欧债涨跌不一。英国国债收益率继续攀升，体现英国1月PMI初值优于预期打击市场的英央行降息预期。10年期英债收益率累计升约4个基点，连升五周，2年期英债收益率累计升约3个基点，连升两周。而欧元区国债收益率回落，欧央行会后市场的降息预期有所强化。10年期德债收益率累计降约4个基点，止步四周连升，2年期德债收益率累计降约11个基点，在上周反弹后回落。

美国10年期基准国债收益率在欧股盘前曾下逼4.09%刷新日低，日内降近3个基点，后持续回升，美国PCE公布后迅速抹平日内降幅转升，并加速上行，美股午盘曾升破4.16%刷新日高，向上周五上逼4.20%刷新的12月13日美联储议息会议首日以来高位靠近，日内升近5个基点，到债市尾盘时约为4.14%，日内升逾2个基点，本周累计升约2个基点，连升两周，升幅远不及上周的约18个基点。

对利率前景更敏感的2年期美债收益率在欧股盘前曾下破4.28%刷新日低 ，日内降逾1个基点，美国PCE公布后站稳4.30%上方，美股午盘接近4.37%刷新日高，日内升逾7个基点，和上周五接近4.42%刷新的1月5日以来高位仍有距离，到债市尾盘时约为4.35%，日内升近6个基点，本周累计降约3个基点，在上周反弹后回落，最近七周内第五周下降。

PCE后美元指数继续跌离六周高位 但开年以来每周累涨 比特币盘中涨超2000美元

追踪美元兑欧元等六种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数（DXY）在亚市盘中曾转涨，刷新日高时涨破103.70，日内涨超0.1%，逼近周二涨破103.80刷新的12月13日以来盘中高位，未到欧股开盘已转跌，美股盘前PCE公布后跌幅扩大，跌破103.20刷新日低，日内跌逾0.4%，美股开盘后跌幅逐步收窄。

到周五美股收盘时，美元指数处于103.50下方，日内跌0.1%，本周累涨近0.2%；追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数跌不足0.1%，本周累涨0.1%，和美元指数均在周四反弹后回落、本周连涨四周，进入2024年以来保持累涨。

非美货币中，周四盘中转跌的日元继续回落，但全周止住三周连跌，美元兑日元在美国PCE公布后震荡上行，美股午盘涨破148.20，日内涨近0.4%，继续脱离周三跌破146.70刷新的一周低位，美股收盘时略高于148.10，大致持平上周五水平；欧元兑美元在美国PCE公布后迅速上测1.0900刷新日高，日内涨0.5%，后回吐日内多数涨幅，未能逼近周三涨破1.0930刷新的上周一以来高位；英镑兑美元在美国PCE公布后后曾接近1.2760，逼近周三英国PMI公布后涨破1.2770刷新的1月12日以来高位，日内涨0.4%，后持续回落，美股收盘时徘徊1.2700一线，日内微跌。

离岸人民币（CNH）兑美元在亚市早盘曾刷新日高至7.1777，后很快转跌，欧股盘前跌至7.1932刷新日低，较日高回落155点，后反弹，欧股早盘曾短线转涨，美国PCE公布后总体处于跌势，美股午盘曾下测7.19关口，继续跌离周三涨破7.15刷新的1月5日以来盘中高位。北京时间1月27日5点59分，离岸人民币兑美元报7.1885元，较周四纽约尾盘跌86点，在四连涨后连跌两日，本周累涨151点，扭转三周连跌，2024年开年以来首度单周累涨。

比特币（BTC）在欧美交易时段持续上行，美股盘中曾上测4.22万美元，刷新1月19日上周五以来高位，较亚市盘中跌破3.99万美元所创的日内低位回涨超2000美元、涨约6%，美股收盘时处于4.1万美元上方，最近24小时涨超5%，最近七日涨约0.6%，仍远离1月11日比特币现货ETF上市首日上测4.9万美元所创的两年来高位。

原油又创近两月新高 美油创近四个月最大周涨 布油创巴以冲突以来第二大周涨

国际原油期货周五多数时间保持跌势，美股开盘后开始逆转，美股早盘短线转涨。午盘之初刷新日低时，美国WTI原油跌至76.10美元下方，日内跌近1.7%，接近81.30美元，布伦特原油日内跌近1.4%，转涨后均保持涨势，午盘刷新日高时，美油涨至78.20美元上方，日内涨近1.1%，布油上测83.60美元，日内涨1.4%。

到收盘，WTI 3月原油期货收涨0.84%，报78.01美元/桶；布伦特3月原油期货收涨1.36%，报83.55美元/桶，和美油均连续两日创去年11月末以来近两个月来收盘新高。

本周原油连续第二周、也是巴以冲突爆发以来16周内第七周累涨。全周美油即月合约累涨约6.5%，创9月1日以来最大周涨幅，布油累涨近6.4%，创截至10月13日一周、即巴以冲突爆发后首周以来最大涨幅。

美国汽油和天然气期货齐涨。NYMEX 2月汽油期货收涨1.31%，报2.2941美元/加仑，刷新10月27日以来高位，本周累涨约6.1%，连涨三周；周四止步两连涨的NYMEX 2月天然气期货收涨5.48%，报2.7120美元/百万英热单位，刷新1月17日以来高位，本周累涨约7.7%，在上周大跌24%后反弹，最近六周内第五周累涨。

伦锡五连阳 一周涨超5% 伦铜跌落四周高位 全周仍涨超2% PCE后黄金冲高回落 连跌两周

伦敦基本金属期货周五多数继续上涨。伦锡连涨五日，连续三日创五个月新高。伦镍、伦铝连涨四日，伦镍连续三日创12月末以来新高，伦铝创三周新高。伦铅反弹，开始靠近周二所创的两个月来高位。而连涨三日的伦铜跌落12月末以来高位，伦锌继续小幅跌离周三所创的三周来高位。

本周基本金属全线累涨。伦锡涨超5%，连涨三周，伦铅涨近3%，连涨四周，伦铜涨超2%，连涨两周，连跌三周的伦铝、伦锌、伦镍反弹，伦铝涨约5%，伦锌和伦镍涨约4.7%。

纽约黄金期货在美股盘前PCE公布后涨至2028.1美元刷新日高，日内涨0.5%，后持续回吐涨幅，美股早盘转跌，午盘刷新日低至2015.6美元，日内跌0.1%。

最终，COMEX 2月黄金期货收跌0.02%，报2017.3美元/盎司，在周四小幅反弹后，未能继续脱离上周三刷新的12月13日以来收盘低位。

本周期金累跌0.59%连跌两周，跌势较跌近1.1%创六周最大周跌幅的上周缓和。巴以冲突爆发以来16周内，期金共四周累跌，三周都集中在1月，1月首周即“开门黑”。