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当地时间1月16日周二，美国财政部上调了多款短期国库券的拍卖规模，为去年10月份以来首次规模增加。美国报税季即将于1月29日开启，财政部可能需要向较早报税者发放退税，因此增加了国库券标售规模。

具体来说，1月18日，4周期和8周期美国国库券的发行规模均为850亿美元，较前一周高出50亿美元。美国财政部还计划标售580亿美元的17周期国库券，而上周规模为560亿美元。

去年11月，美国财政部曾小幅地减少了最短期国库券拍卖的规模，这是由于在10月和11月的纳税季节，财政部的税收收入意外增加。财政部曾在上一次的季度再融资计划中表示，其预计12月初会小幅减少短期国库券的标售规模，这种情况可能维持到1月中下旬。

因此，最新宣布的上调国库券拍卖规模，可以说是在预料之中。事实上，美国财政部通常会在1月和2月扩大债券的发行规模，以覆盖可能耗费其金库的潜在税款退还，直到4月税款截止日期前收到大部分应缴税款。

业内人士预计，美国财政部未来将进一步扩大短期国库券的发行规模。从现在到2月初，每周的短期国库券标售将有两到三次的规模增加。

在美国财政部去年8月初公布的季度再融资计划中，三年期、十年期和三十年期美债的标售规模分别增加了20亿美元、30亿美元和20亿美元，所有其他票据和债券的发行规模也有所增加。这推动长期美债收益率在此后约两个月的时间里大幅飙升。美国财政部的债券发行计划也因此备受市场关注。

美国财政部的季度再融资计划通常更关注的是通过发行长期美国国债，如10年期美债，来筹集资金，这与该国的长期财政策略和债务管理密切相关。相比之下，每周的超短期债券拍卖则主要涉及3个月期、6个月期等期限不到一年的美债，这是一种定期的现金流管理工具，更多地反映了短期内的现金管理需求。

与每周的短期票据拍卖规模变化相比，美国财政部的季度再融资计划往往会产生更显著的市场影响，特别是对于全球资产定价之锚10年期美债收益率这类长期证券来说。美国财政部将于2月初公布下一次的季度再融资计划。

上周，美国财政部指出，美国2024财年第一季度（2023年10月1日至2023年12月31日）赤字规模约5100亿美元，较2023财年第一季度高出890亿美元，同比增长21%。其中，美国政府去年12月财政赤字达1290亿美元，较去年同期增加了440亿美元，同比暴增52%，大幅超预期，创下12月份的最高纪录，部分原因是社会保障支出和公共债务利息增加。

高负债和2023年利率走高使得美国财政付息压力创1996年以来新高，也是为何市场去年开始高度关注美国财政部的发债计划，而美联储去年12月给出的提前转向立场，可能也正是在此。