商业世界

日本上市企业在2023年加大了股票回购的规模，回购总额达到了9.6万亿日元（650亿美元），连续第二年创下新高。

媒体分析认为，日本企业之所以积极回购股票，是因为手头的盈余资金增加。日本上市企业（不包括金融等企业）在2023年9月末的现金储备为101万亿日元，资本充足率为43％，均达到历史最高水平。

东京证交所（TSE）推动企业治理改革，要求提升资本效率，也是日本企业加大回购的原因之一。

日本上市企业股票回购活跃

根据日本媒体的统计，2023年日本上市企业的股票回购总额达到9.6020万亿日元，比上年增加1350亿日元，已连续3年增加。设定回购额的企业共计1033家，已连续两年超过1000家。

在市净率相对较低的公司中，回购行动尤其明显。三菱商事回购了总价值4000亿日元的股票，其既定政策是在截至2025年3月的三年内向股东返还超过1.5万亿日元，其中包括分红。因此，三菱商事的市净率从2022年末的0.78倍上升到现在的1.1倍多。其竞争对手伊藤忠商事也回购了1250亿日元的股票。

本田汽车2023年回购了2700亿日元的股票，是上年的2.7倍。由于汽车产量恢复，本田的现金储备猛增。本田执行副总裁Shinji Aoyama表示，“从短期和中期角度来看，未来将有可能进行2000亿日元的回购”。本田的市净率从2022年末的0.4倍多上升到了0.6倍多。

也有很多企业回购股票的目的在于吸收大股东抛出的交叉持股股票。Recruit Holdings在大日本印刷和TOPPAN Holdings抛售该公司的股票时，实施了约1100亿日元的回购。KDDI从丰田手中回购了约2500亿日元的股票。

东京证交所推动企业治理改革

TSE积极推动企业治理改革，为股东带来更高回报。市场分析认为，该治理计划能否顺利推进，或是日股能否持续走高的关键。

去年3月份，TSE要求市净率低于1倍的公司披露并实施改善措施，这增加了估值便宜的上市公司管理层的经营压力。

今年1月中旬，TSE在官网公开了一份“荣辱榜”，告知投资者哪些上市公司正在采取行动。好消息是披露提高资本效率计划的公司占比进一步提升，但坏消息是丰田、软银等巨头似乎并不积极，没有出现在该名单上。

TSE首席执行官Hiromi Yamaji曾表示，希望提升股票长期价值，而不是通过临时回购来刺激股价。Jefferies的分析师称这是日本股市“向结构转型迈出的一大步”。

根据媒体的最新调查，在要求企业改善治理的背景下，约有一半的日企正在考虑评估或重组其业务，以提升企业价值，其中包括开展收购交易。