意外的2023 | 最后两个月反击，美股打碎了华尔街的脸
美联储加息的“炮火”与衰退的担忧并为阻止今年美股的强势上涨，华尔街策略师们不得不“正视他们的错误预判”，不断上调美股的目标位。
尽管2023年最后一个交易日，美股涨势熄火，但三大股指在连跌三个月后，连续两个月反弹，年末大涨行情推动今年均实现了两位数涨幅，打脸华尔街“今年还有新低”的预期。
标普500的全年涨幅达到了24%，距离2022年1月3日创下的收盘纪录高位4796.56点仅有1%的差距。在美股“七巨头”的推动下，纳指涨幅更是在全年累涨43%，纳斯达克100涨53.17%，创1999年互联网泡沫时代以来最大年涨幅。
在2023年的多数时间里，市场对AI的热捧推动了“七巨头”大幅上涨，其中英伟达和微软的表现尤为强劲，这种热情使纳指年涨幅领跑三大指数。
英伟达全年累涨近246%，创2001年以来最大年度涨幅；Facebook母公司Meta全年累涨近184%，也创下上市以来最大年度涨幅；特斯拉全年累涨超130%；亚马逊累涨77%；谷歌母公司Alphabet、微软均累计涨约57%；苹果涨近54%。
媒体评论称，在2022年末，几乎华尔街所有分析师都认为，2023年将是漫长而艰难的一年，华尔街的一致共识是——美股今年还有新低。但2023年美股开局就“打脸了”华尔街：
仅1月，标普500指数涨幅达到了6%，到了今年中旬，标普500累计上涨了16%。行至年末，通胀放缓再次推动高市场对美联加息的猜测，11月涨势再次加速，标普500逼近历史新高。
华尔街最知名的美股大空头——摩根士丹利首席投资官兼美国股票策略分析师Mike Wilson曾因准确预测了2022年股市暴跌而“一战成名”，且在今年多次表示，“美股下跌只是迟到，不会不到”，随着经济放缓，通胀将侵蚀企业的利润率，市场太乐观了。
但鲍威尔的突然转向与美国劳动力市场的持续强劲，让这位长期大空头坚持一年后，在12月“投降”，直呼美股迎来上涨的绿灯。
Omega Advisors的董事长兼首席执行官Leon Cooperman表示：“我不得不承认，股市的表现远超我的预期。”
2023年美股强势上涨背后
瑞银在报告中指出，今年标普的上涨主要由估值拉动，标普500指数迄今为止PE增长12.2%，而每股收益增长7.8%，逆转了去年美联储激进加息周期下“杀估值"的行情。
从行业来看，2023年只有三个板块累跌，公用事业跌超10%，能源跌4.8%，必需消费品跌超2%，在剩下的8个板块中，IT板块涨超56%表现最为亮眼，通信服务涨超54%，非必需消费品涨约41%，凸显科技股强劲涨势。
瑞银指出，今年领涨的科技股PE抬升近30%，每股盈利增长近20％。其余涨幅较大的行业中，通讯服务和可选消费的上涨主要受盈利修复的推动。跑输大盛指数的行业中，公用事业、必需消费和医疗健康则是受到估值的拖累。
Apollo Group的数据显示，在科技股大幅上涨的背后，今年标普500指数中有72%的成份股表现落后于大盘走势，这一数据创历史新高（七巨头大幅上涨抵消了其他493家成份股的跌幅）。因此有分析师指出，“七巨头”股票的估值相对于市场其他股票已极度偏高，或容易受到获利回吐的影响。
因此炙手可热的“七巨头”能否在2024年继续为美股提供动力也成了美股未来的不确定性。Vontobel Quality Growth Boutique的首席投资官Matt Benkendorf表示，预计“七巨头”盈利能力不会出现下滑，但如果利率持续下滑，2024年市场可能会转向中小型科技股。
与此同时，自12月美联储议息会议转鸽以来，市场乐观预期美联储最早可能在2024年上半年就开始降息，这也成为了近期美股上涨的支撑，EPFR数据显示，美联储12月议息会议后，有240亿美元资金流入其追踪的美国股票基金，创下一年来最大的单日流入量：
今年全年市场对美联储明年降息的预期水平大幅波动，3月预计2024年合计降息不足70个基点，5月、6月预计降息超过160个基点，9月、10月大幅回落，12月再次押注超160个基点。
2024年美股还涨吗？
对于2024年的美股走势，华尔街投行们出现了较大的分歧。
卡森集团（Carson Group）首席市场策略师Ryan Detrick指出，从历史上看，大盘在一年的最后两个月上涨超10%是一个信号，表明股市还有更大的涨幅空间。他表示：
“像这样的年终大反弹，绝不会是牛市的结束。它通常意味着上升势头，上涨动能将继续下去。”
LPL Research追溯到1950年的数据显示，标普500指数全年涨幅超20%后的一年平均能上涨10%，高于整体水平，这些年份出现正面回报的概率也要更高——达到了80%，而平均水平为73%。LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist表示：
“动能会催生动能。我同时还认为，能够推动市场上涨(至少)20%的主题通常是能够持续一年以上的持久趋势。”
CFRA首席投资策略师Sam Stovall的则认为，研究显示美国大选年在历史上也能对股指表现提供帮助。自1945年以来，在总统寻求连任的年份中，无论谁获胜，标普500指数的平均回报率能高达15.5%。
一些策略师警告说，投资者对美国经济和市场的极端乐观情绪本身就令人担忧。最近接受美国银行调查的经济学家中，约有三分之二预计2024年美国经济会出现软着陆。
媒体评论称，如果说市场从2023年学到了什么，那应该就是没有人能准确预测下一次转折会出现在哪里。
摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic坚持看空，他认为，美国明年经济增长将逐渐放缓(到2024年第四季度，美国经济增长率将从2023年第四季度的2.8%降至0.7%)，美联储似乎不太可能迅速降息，2024年投资者应该更青睐现金，而非股票。
2024年的开局究竟会不会再次“打脸”华尔街呢？下周市场就将得到初步答案，随着美国非农就业报告的发布，投资者对经济软着陆的希望将在下周五得到首次考验。
美国企业也将在未来几周内开始公布第四季度业绩。根据LSEG的最新估计，在2023年盈利增长3.1%之后，投资者预计2024年的盈利增长将更为强劲。
