商业世界

华尔街认为英伟达的股价只有小幅上涨，但分析师预计雪花公司的股东将大幅上涨。S指数今年迄今已上涨11%，仅英伟达一家就贡献了其中三分之一的涨幅。由于对数据中心计算和网络产品的强劲需求，尤其是与人工智能相关的产品，英伟达的股价自1月份以来飙升了121%。不过，华尔街预计英伟达明年将失去发展势头。12个月目标股价中值为每股1,200美元，这意味着它只比目前每股1,137美元的价格上涨了6%。相比之下，雪花(Snowflake)的12个月目标价中值为每股205美元，这意味着它比目前每股136美元的价格上涨了51%。那么，现在是出售Nvidia、买入Snowflake的时候了吗？以下是投资者应该知道的。1.NVIDIA，NVIDIA在2025财年第一季度(截至4月28日)公布了重磅财务业绩。收入增长262%，至260亿美元，非GAAP净收入飙升461%，至稀释后每股6.12美元。对人工智能(AI)计算和网络产品的需求是这些惊人数字背后的驱动力，数据中心产品类别的销售额增长427%反映了这一点。尽管增长将不可避免地在某个时候放缓，但Grand View Research估计，到2030年，人工智能硬件、软件和服务的销售额将以每年37%的速度增长。由于其技术实力和广泛的产品组合，NVIDIA处于有利地位。该公司最出名的是图形处理器(GPU)，但NVIDIA实际上建立了整个AI数据中心，最近它还扩展到订阅软件和云服务领域，首席执行官Jensen Huang在最近的财报电话会议上解释了这一优势。他告诉分析师：“我们真的建造了整个数据中心，我们可以监控一切、衡量一切、优化一切。”这种在整个数据中心规模上的深入、深入的知识是我们今天脱颖而出的根本原因。事实上，这一优势不仅为NVIDIA提供了多种盈利机会，还支持了使NVIDIA始终领先于同行的快速产品开发。例如，最新的MLPerf基准测试--一系列评估人工智能平台性能的行业标准测试--显示，运行NVIDIA TensorRT LLM软件的NVIDIA Hopper图形处理器在可生成的人工智能模型上提供了最快的性能运行推断。NVIDIA定期实现类似的结果，这自然导致了市场主导地位。NVIDIA在数据中心图形处理器市场的占有率超过90%，在人工智能处理器市场的占有率超过80%。2.考虑到这一点，华尔街预计该公司未来三到五年的每股收益将以每年38%的速度增长，考虑到人工智能销售额预计增长的速度，这是一个合理的估计。然而，目前该股的市盈率仍高达65.6倍，这或许可以解释为什么华尔街更加看好雪花公司。年初至今，S指数已经上涨了11%，仅英伟达就贡献了三分之一的涨幅。由于对数据中心计算和网络产品的强劲需求，尤其是与人工智能相关的产品，英伟达的股价自1月份以来飙升了121%。然而，华尔街预计英伟达明年将失去动力。12个月目标股价中值为每股1,200美元，这意味着它只比目前每股1,137美元的价格上涨了6%。相比之下，Snowflake(Snow 0.15%)的12个月目标价中值为每股205美元，这意味着它比目前每股136美元的价格上涨了51%。以下是投资者应该知道的。1.英伟达在2025财年第一季度(截至4月28日)发布了轰动一时的财务业绩。收入增长262%，至260亿美元，非GAAP净收入飙升461%，至稀释后每股6.12美元。对人工智能(AI)的需求)计算和网络产品是这些数字背后的驱动力，数据中心产品类别的销售额增长427%反映了这一点。

 

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的增长在某个时候将不可避免地放缓，但Grand View Research估计，到2030年，人工智能硬件、软件和服务的销售额将以每年37%的速度复合。由于其技术实力和广泛的产品组合，NVIDIA处于有利地位。英伟达最出名的是图形处理器(GPU)，但NVIDIA实际上建立了整个人工智能数据中心，最近它还进军订阅软件和云服务。

首席执行官简森·黄在最近的财报电话会议上解释了这一优势。他告诉分析师：“我们真的建造了整个数据中心，我们可以监控一切、衡量一切、优化一切。”这种在整个数据中心规模上的深入、深入的知识是我们今天脱颖而出的根本原因。事实上，这一优势不仅为NVIDIA提供了多种盈利机会，还支持了使NVIDIA始终领先于同行的快速产品开发。例如，最新的MLPerf基准测试--一系列评估人工智能平台性能的行业标准测试--显示，运行NVIDIA TensorRT LLM软件的NVIDIA Hopper图形处理器在生成式人工智能模型上提供了最快的性能运行推断。NVIDIA定期实现类似的结果，这自然导致了市场主导地位。NVIDIA在数据中心图形处理器市场的占有率超过90%，在人工智能处理器市场的占有率超过80%。考虑到这一点，华尔街预计该公司未来三到五年的每股收益将以每年38%的速度增长，考虑到人工智能销售额预计增长的速度，这是一个合理的估计。然而，该股以65.6倍的市盈率看起来仍很昂贵，这可能解释了为什么华尔街更看好雪花。

个人认为，有耐心的投资者今天可以买入NVIDIA的少量头寸，只要他们了解风险。也就是说，如果收益增长慢于分析师预期，股价可能会暴跌。也就是说，我也认为雪花在目前的价格下是更有吸引力的股票。2.雪花帮助企业统一和理解数据。其平台既是一个数据湖，也是一个数据仓库。前者存储用于分析和人工智能的原始数据，后者存储针对查询和商业智能优化的处理数据。Snowflake Marketplace支持数据共享和货币化，该公司的原生应用程序框架帮助企业在该平台上构建应用程序并实现货币化。

Snowflake的独特之处在于它能够在跨所有三大公共云的单一平台上支持数据湖、数据仓库和数据共享工作负载。此外，Forrester Research最近还表彰该公司是云数据仓库领域的领导者，在性能、创新和产品路线图方面给它打了满分。

Snowflake公布的第一季度财务业绩喜忧参半。由于强劲的客户增长和现有客户支出的增加，收入增长了33%，达到8.29亿美元，但非公认会计准则净收入下降了7%，降至每股稀释0.14美元。从好的方面来看，第一季度剩余履约义务(RPO)的增长速度加快至46%。RPO是销售渠道势头的晴雨表。换句话说，RPO的加速暗示着未来几个季度收入可能会加速。基于这一想法，Snowflake目前从核心数据仓库和数据湖功能中赚取了绝大多数收入。但较新的产品，如Snowpark开发者框架和Cortex AI服务，应该会在未来几年成为更大的现金流来源。摩根士丹利的分析师估计，2027财年(截至2027年1月)，新产品可能占收入的14%，高于2024财年的零。预计到2030年，数据湖和数据仓库的销售额将以每年24%的速度增长。华尔街预计Snowflake的业绩略有放缓，普遍预测未来三年的销售额将以每年23%的速度增长。我个人认为，一旦Snowflake开始认真地将新的人工智能功能货币化，它很容易就会超过这一普遍预期。然而，即使华尔街分析师是正确的，Snowflake目前14.9倍的市盈率看起来也很便宜，特别是在三年平均市盈率为24.3倍的情况下。事实上，雪花的销售倍数在历史上从未低于这一水平。投资者今天应该考虑买入这只成长型股票的少量头寸，雪花第一季度的财务业绩喜忧参半。由于强劲的客户增长和现有客户支出的增加，收入增长了33%，达到8.29亿美元，但非公认会计准则净收入下降了7%，降至每股稀释0.14美元。从好的方面来看，第一季度剩余履约义务(RPO)的增长速度加快至46%。RPO是销售渠道势头的晴雨表。换句话说，RPO的加速意味着未来几个季度的收入可能会加速。展望未来，到2030年，数据湖和数据仓库的销售额预计将以每年24%的速度增长。华尔街预计Snowflake的业绩略有放缓，普遍预测未来三年的销售额将以每年23%的速度增长。就我个人而言，我认为，一旦Snowflake开始认真地将新的人工智能功能货币化，它可能会轻松超过这一普遍预期。我个人认为，有耐心的投资者今天可以购买NVIDIA的少量头寸，前提是他们了解风险。也就是说，如果收益增长慢于分析师预期，股价可能会暴跌。话虽如此，我也认为以目前的股价来看，雪花是更具吸引力的股票。基于这一理念，雪花目前的绝大部分收入来自核心数据仓库和数据湖功能。但较新的产品，如Snowpark开发者框架和Cortex AI服务，应该会在未来几年成为更大的现金流来源。摩根士丹利的分析师估计，2027财年(截至2027年1月)，新产品可能占收入的14%，高于2024财年的零