突袭时间：6月份2只遭遇重创的超高收益股息股乞求收购
这份报告中的一个数据尤其能说明问题。Hartford Funds与奈德·戴维斯研究公司(Ned Davis Research)合作发现，在过去50年间(1973-2023年)，定期向股东支付股息的公司的年平均回报率是未支付股息的公司的两倍多：分别为9.17%和4.27%。此外，股息股的波动性比基准的S指数低6%，而不支付股息股的波动性平均高出18%。尽管股息股有着长期的优异表现，但没有哪只股票能同时产生两只收益型股票。在某些情况下，股价暴跌可能会抬高公司的收益率，引诱寻求收入的人落入陷阱。但情况并不总是这样。以下是两只遭受重创的超高收益股息股票，平均收益率为9.69%，它们正等待着6月份的买入。
是时候出手了：Walgreens Boots Alliance(收益率6.17%)，这是第一只在过去10年里被彻底打得一塌糊涂的增压股息股票--其股价在10年的基础上下跌了58%，但对于寻求收入的人来说，现在是一个令人愉快的买入对象，那就是抵押贷款房地产投资信托基金(REIT)的Annaly Capital Management(NLY-0.55%)。自1997年10月首次公开募股以来，Annaly已经向股东返还了250亿美元，目前的收益率达到了令人瞠目结舌的13.2%。在过去的一个世纪里，股票市场一直站在所有其他资产类别的顶端。虽然投资美国国债、住房、黄金和石油会增加你的名义财富，但这些其他资产类别都没有达到股票在非常长期内提供的平均年回报率。华尔街之所以如此特别，是因为它的投资多样化。随着成千上万的上市公司和交易所交易基金可供选择，有一个(或10个)投资工具很有可能满足每个人的目标和风险承受能力。
但在这些无数的拼图中，很少有策略比在更长的时间内购买和持有股息股票更成功。图片来源：Getty Images。去年，投资咨询公司Hartford Funds发布了一份报告(《股息的力量：过去、现在、和未来“)，分析了从长期来看，股息股票表现优于非支付上市股票的各种方式。这份报告中的一组数据尤其具有说服力。Hartford Funds与奈德·戴维斯研究公司(Ned Davis Research)合作，发现在过去50年(1973-2023年)中，定期向股东支付股息的公司的年平均回报率是不支付股息的公司的两倍多：分别为9.17%和4.27%。此外，股息股的波动性比基准的S指数低6%，而非股息股的波动性平均高出18%。在表现优异的历史记录中，没有两只收益股是平等创造的。在某些情况下，股价暴跌可能会抬高公司的收益率，引诱寻求收入的人落入陷阱。但情况并不总是这样.
接下来是两只遭受重创的超高收益股息股，平均收益率为9.69%，安娜莉资本管理公司(Annaly Capital Management)(收益率13.2%)是第一只在过去十年里被彻底打得一塌糊涂的增压股息股票--过去10年里，股价下跌了58%--但现在对寻求收入的人来说，这是一笔令人愉快的买入，那就是抵押贷款房地产投资信托公司(REIT)的安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management)。自1997年10月首次公开募股以来，Annaly已经向股东返还了250亿美元，目前的收益率达到了令人瞠目结舌的13.2%。YCharts发布的NLY股息收益率数据显示，可能没有哪个行业比抵押贷款房地产投资信托基金更不受华尔街分析师欢迎。这种怀疑背后的简单解释与利率有关。
Mortgage REITs对利率变化以及货币政策实施的幅度高度敏感。这是一个传统上倾向于利率宽松周期和央行透明货币政策变化的行业。但自2022年3月以来，这个行业经历了40年来最快的加息周期，以及现代最长的国债收益率曲线反转--即短期国库券的收益率高于将在10年或30年后到期的国库券。不可否认，鹰派货币政策迅速提高了短期借款利率，对Annaly的净息差和资产账面价值产生了负面影响。可以说，形势正在转向对自己有利。首先，我们已经到达了一个点，美联储已经开始放慢步伐。即使在利率上升的环境下，Annaly也可以取得成功。它只需要美联储发出明确的举措，就能让其资产组合获得成功。如果美联储继续维持利率不变，或者更好的是启动一个缓慢的利率宽松周期，Annaly的净息差应该会小幅扩大。在这一点上，美国国债收益率曲线历来大部分时间都是向上和向右倾斜的。这就是说，期限较长的债券比期限较短的国债支持了更高的收益率。你的资金被占用的时间越长，收益率应该越高。当当前的逆转结束时，Annaly的净息差和账面价值将受益。如果美联储的鹰派货币政策有积极的一面，那就是它已经停止购买抵押贷款支持证券(MBS)。随着美联储不再作为买家，Annaly及其同行有了一条更清晰的途径来购买现在收益率更高的MBS。寻求收益的人能够自信地突袭Annaly Capital Management的另一个原因是其735亿美元投资组合的构成。截至3月底，该公司拥有647亿美元的流动机构资产。“代理”证券在违约时得到联邦政府的支持。虽然这种额外的保护降低了Annaly相对于非机构资产的收益，但它也允许该公司安全地利用其投资组合来最大化其利润。这就是它如何能够保持两位数的收益率。由于多个变量指向长期净息差和账面价值扩张，Annaly Capital Management看起来像是6月份股息投资者完美的坏消息买入。图片来源：Getty Images。是时候出击了：Walgreens Boots Alliance(6.17%收益率)
第二只遭受重创的超高收益股息股票，正乞求被机会主义的收益寻求者买入。6月份上市的不是别人，正是连锁药店沃尔格林靴子联盟(Walgreens Boots Alliance)。自2015年创下历史新高以来，沃尔格林的股价已经回落了83%，最近该公司的收益率跃升至6%以上。尽管这不是一份全面的名单，但沃尔格林一直受到太多不利因素的打击，其中包括：来自在线药店的日益激烈的竞争。关于其在阿片类药物危机中所扮演角色的诉讼。该公司运营的几个主要城市的缩水(盗窃)增加。高水平的债务，这在利率上升的环境中并不理想。今年1月，该公司将股息削减了近一半，以增加现金流。虽然零售业扭亏为盈的故事不会在一夜之间发生，但沃尔格林拥有为耐心的股东提供服务的领导力和必要的工具。正如我过去指出的那样，沃尔格林最近进行的最重要的一次变革是用蒂姆·温特沃斯取代罗莎琳德·布鲁尔担任新首席执行官。与拥有零售业背景的布鲁尔不同，温特沃斯在医疗保健领域拥有数十年的经验。特别是，他之前是美国最大的药房福利管理公司Express Script的首席执行官，以及信诺的医疗服务组织Evernorth的创始首席执行官。
拥有医疗保健背景的人对于沃尔格林靴子联盟的长期成功至关重要。华尔街似乎也忽视了这样一个事实，即沃尔格林在应对短期挑战时可以利用杠杆来减少开支和积极影响利润率。除了将股息削减到可持续的水平外，该公司还计划每年节省41亿美元的总成本。此外，该公司一直在出售非核心资产和投资头寸，想必是为了降低未偿债务，增加财务灵活性。出售其在英国的Boots部门也可能是一种削减债务的策略。尽管过渡不顺，Walgreens Boots Alliance已经将注意力转向了医疗服务。尽管最近减记了对VillageMD的投资，但管理层仍专注于在其门店内共同提供全方位服务的健康诊所。在控制费用的同时，与这些全方位服务的诊所进行差异化，最早可能在明年从医疗服务中产生盈利结果。同样，不要忽视该公司的数字化努力。
尽管削减成本是一项关键的扭亏为盈战略，但管理层并不害怕在技术上投入资金，以努力改造公司的供应链，或者建立直接面向消费者的网站，以促进有机销售。最后但同样重要的是，估值一如既往地令人信服。预期市盈率(本益比)为5，再加上Walgreens Boots Alliance的账面价值，对于愿意行使耐心的寻求收入者来说，这是一笔令人难以置信的交易。抵押贷款房地产投资信托基金对利率变化以及货币政策实施的幅度高度敏感。这是一个传统上倾向于利率宽松周期和央行透明货币政策变化的行业。但自2022年3月以来，这个行业经历了40年来最快的加息周期，以及现代最长的国债收益率曲线反转--即短期国库券的收益率高于10年或30年后到期的国债。首先，我们已经到了美联储开始放慢步伐的地步。即使在利率上升的环境下，Annaly也可以取得成功。它只需要美联储发出明确的举措，就能让其资产组合获得成功。如果美联储在利率问题上保持不变，或者更好的是启动一个缓慢的利率宽松周期，Annaly应该会享受其净息差适度扩大的局面，同时不可否认的是，鹰派货币政策，即 短期借贷利率迅速上升，对Annaly的净息差及其资产的账面价值产生了负面影响，可以说，潮流正在向有利于它的方向转变
