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美东时间1月17日周三，美联储公布12个地方联储编制的经济形势调查报告——褐皮书。自上次褐皮书发布以来，大多数地区的经济活动几乎没有变化或是没有变化。消费者支出强劲，但劳动力市场有所转冷。许多公司表示，消费者的价格敏感度在增加。

大多数地区联储报告称，过去几周的经济活动几乎没有变化或是没有变化。另外有四个地区报告了经济活动有变化，其中三个地区报告了温和增长，一个地区报告了温和下降。

在大多数地区，企业对未来越来越感到乐观。总体而言，大多数地区表示，其企业对未来增长的预期是积极的，已经有所改善，或是两者兼而有之。各行业的众多联系人都将利率下降的前景视为乐观的根源。

美联储在其褐皮书中表示，近几周，美国的经济得以推动，得益于消费者支出的弹性，抵消了制造业等其他部门的疲软。

在假日期间，美国大多数地区的消费者表现达到预期，包括纽约在内的三个地区消费者表现甚至超出了预期，为经济提供了一定的季节性缓解。人们在服装、玩具和体育用品上的消费强劲。季节性需求增加了里士满地区的电子商务活动和费城地区的信用卡消费。几个地区联储指出，信用卡使用量的激增促进了休闲旅游，有旅游领域的联系人表示纽约市很繁华。

美国商务部周三公布的数据显示，12月份美国零售销售增长速度为三个月来最强劲，超出了经济学家的预期。

另一方面，几乎所有地区联储的联系人都报告说，制造业活动有所减少，此外，高利率继续限制汽车销售和房地产交易。

褐皮书指出，整体来说，企业注意到过去几周的通胀压力有所缓解，包括消费者价格敏感性增强，迫使零售商缩小利润空间，并反过来对供应商提价的努力进行抵制。大多数地区的企业都列举了原材料价格稳定或下降的例子。

几乎所有地区都提到了一个或多个劳动力市场降温的迹象。然而，7个地区联储辖区、也即超过一半的地区表示，整体就业水平几乎没有或根本没有变化。另外有2个地区联储辖区的劳动力市场仍偏紧张。许多地区的企业预计，未来一年的工资增长将进一步下降。

褐皮书在美联储FOMC政策会议前两周发布。本次褐皮书由费城联储编制而成，汇总了1月8日及之前收集的信息，包括12个地区联储所在区的商业状况的轶事和评论。

美联储官员们越来越依赖这类信息来评估美国经济和通货膨胀的走势。尽管政府统计数据是经济数据的黄金标准，但这些数据通常是回顾性的，并且可能会被修正。

市场普遍预计，美联储在1月30日至31日的会议上，将连续第四次维持其基准利率不变。鉴于通胀下降速度快于预期，他们还可能讨论何时开始降息。