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去年随着美联储开启激进加息，美国价值股”罕见“跑赢成长股。到了今年，尽管利率依然高企，但成长股在AI热潮的加持下，再度反超价值股。

截至本周一，罗素3000价值指数今年仅上涨了2%，相比之下，罗素3000成长指数同期上涨了近35%。据道琼斯市场数据，这是自2000年以来，价值股相较于成长股在投资回报中排名第二差的表现。

去年，价值股自2016年以来首次超过增长股。历史来看，在过去的23年里，价值指数仅在九年中超过成长指数。

两类股票对市场利率的反应有所不同。过去，超低利率鼓励投资者追逐成长股的更高收益，从而成长股持续表现优于价值股。但去年，随着美联储迅速加息，叠加经济衰退的担忧，科技股受到重创，价值股跌幅较小。

今年价值股为何跑输？可从两大股指包含的成分股股价表现找到原因：

成长指数中最大的10家公司平均涨幅接近90%，主要受益于人工智能的乐观前景，相关公司股价大涨。例如，芯片制造商Nvidia涨幅超过三倍，而Meta Platforms涨幅约为180%。该指数的其他明星包括苹果、亚马逊和制药公司Eli Lilly等，股票也都表现良好。

价值指数中最大的10家公司股票中有6只下跌：由于油价下跌，雪佛龙下跌了近20%。强生、默克公司和美国银行也出现亏损。今年初，金融股受到区域银行危机的打击，而其他价值导向的部门如公用事业和医疗保健涨幅也大幅落后。

至于未来，投资者对两类股票前景都颇为乐观。据CFRA的数据，整体而言，标普500指数的成长公司预计明年每股收益将增长14.3%，而价值股的预计收益将增长11.4%。

从估值面看，目前成长型指数的市盈率约32倍，而价值型指数的市盈率约14倍（未纳入亏损公司数据）。