商业世界

周一，ISM公布的数据显示，美国服务业在经历了2023年底的接近停滞后，1月份显著反弹，上升至53.4，创四个月新高，高于预期。其中，新订单指数和物价支付指数创将近一年新高，就业指数也激增。

美国1月ISM服务业指数53.4，高于预期的52，超过媒体调查的所有经济学家的预估，12月前值为50.5。1月服务业PMI一个月上升2.9个点，单月升幅为一年来最大。50为荣枯分水岭。

重要分项指数方面：

• 价格指数跳涨7.3个点，创2012年来最大涨幅，达到64。价格指数是去年2月以来的最高水平，表明成本上涨的速度在加快。由于红海危机导致航运公司改变线路，美国企业正在应对运输成本飙升的问题。
• 衡量未来需求的新订单指数升至55的三个月高点，单月涨幅2.2个点。新订单分项指数在去年9月时录得51.8，是全年的最低点。
• 商业活动指数与1月持平，均位于55.8，表明扩张继续。该分项指数在ISM制造业数据中对应于其工厂产出分项指数。
• 就业指数单月大幅反弹6.7个点，回到50.5的扩张区域。这与上周五的非农就业报告显示的劳动力市场颇具韧性是一致的，这或意味着美联储将推迟降息。

• 服务业出口强劲，新出口指数从50.4显著上涨至56.1。

• 积压订单指数也在增长，从49.4的萎缩区间上升2个点到51.4，表明积压订单数量在增加。

• 库存情绪指标上升，从55.3升至59.3，表明受访者认为库存相对于需求过高。

下图为ISM服务业分项指数的趋势图：

ISM服务业和上周公布的ISM制造业PMI均显示，新订单类数据回暖，价格指数单月大涨，通胀可能有更大的压力。不过与制造业PMI显示的未来可能会补库存不同的是，服务业的库存被认为是多的，此外服务业的就业相当稳健、明显强于制造业。

美国ISM非制造业指数发布后，两年期美债收益率短线拉升超3个基点，刷新日高至4.46%上方，日内涨约10个基点。

同日稍早的数据显示：

• 美国1月Markit服务业PMI终值上升至52.5，创2023年6月份以来新高，并连续12个月扩张，预期52.9，初值52.9，12月前值为51.4。其中，新商业分项指数终值升至52.6，也创去年6月份以来新高，连续三个月扩张；输出价格分项指数终值降至2020年5月份以来新低。
• 美国1月Markit综合PMI终值上升至52，创2023年7月份以来新高，连续12个月扩张，预期52.4，初值52.3。其中，新订单分项指数终值升至52.6，创去年6月以来新高，连续三个月扩张；就业分项指数终值降至去年11月份以来新低。

需要注意的是，Markit服务业的价格分项指数传递的信息，与ISM截然不同。未来有待进一步观察。

标准普尔全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示：

美国服务业今年开局良好，产出和需求增长加速，而价格压力明显降温。

较快增长的主要推动力是金融服务业，相对宽松的金融环境与降息预期，刺激了1月份该领域经济活动的增加。

家庭也受益于宽松的金融环境，推动面向消费者的服务业重新增长。

服务业的蓬勃发展抵消了制造业进一步低迷的表现，并正在推动整体产出的增长，与GDP增长2%的增速大致一致。由于1月份恶劣天气抑制了部分经济活动，2月份整体经济表现应该会进一步改善。

企业对服务业增长前景的乐观情绪同样大幅上升，推动雇用人数进一步增长，尽管雇用情况受到劳动力短缺的限制。