A股日历效应：红包多在春节后
2010-2023年5大指数走势基本一致，春节前后均有不同程度的涨幅，且呈现低迷期与强势期周期性交替的规律。2010-2012年、2016-2018年、2021-2022年指数表现弱，且市值较大的企业市场表现更为稳定，例如沪深300，中证500；2013-2015年，2019-2021年涨幅峰值可以达到10%以上，创业板实现高收益的可能性较大。2010年以来，A股春节后表现更佳，创业板指表现突出。从年均周期涨跌幅来看，春节过后第四周平均涨幅最大。
春节前4周到春节后4周，行业平均涨跌幅基本为正，计算机涨幅亮眼。从申万一级行业指数来看，所有行业基本遵循“红包行情”的规律，且大体均为先下降后回升的趋势。其中，2010年至今的平均涨幅峰值超过5%的行业有计算机、电子、传媒、通信、综合、家电、有色、轻工，上述行业可为“春节红包”重点关注对象。
春节前大盘强于小盘、低市盈率强于高市盈率，节后小盘成长、高市盈率更强。根据我们的统计，2010-2023年整体风格轮动，春节前4个周累计收益率大盘价值表现最佳，平均涨幅为1.25%，而小盘成长跌0.77%、小盘价值跌1.61%；存在高低切现象，高市盈率跌-0.72%，低市盈率涨0.83%。而节后4个周表现来看，小盘成长涨5.27%，而大盘价值涨1.94%，高市盈率涨5.53%，而低市盈率涨2.70%。
当前普林格周期中先行指标、滞后指标回落，同步指标底部回升，但三个指标均处于历史低位，在整体经济非典型复苏的背景下，政策再度加码夯实底部，大寒已过，立春将至，躁动喘息窗口。
本文主要观点来自德邦证券吴开达（执业证书编号：S0120521010001）、林晨（执业证书编号：S0120522040001）1月30日发布的报告《春节日历效应》。
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